郭树清履新证监会后，市场普遍认为，郭是一位主张和倡导市场化的官员，愿意倾听市场的呼声。所以，此次市场和媒体发表对IPO制度改革的意见时，管理层能够积极回应，无疑是监管层和市场良好互动的开端，也是管理层对其管理能力自信的表现。
证监会开声回应“IPO批判”
10月25日起迄今，21世纪经济报道已经推出15期的IPO批判系列报道，引发了强烈的市场关注。
11月9日，证监会方面表示已经关注到上述市场热点问题，证监会有关部门负责人对媒体透露，监管层正在进一步探路发行体制改革。
首先是对于制度层面的完善研究：即研究如何提高信息披露质量为中心，完善首发办法和上市公司再融资办法。
第二是对于中介机构监管的研究：包括如何监管中介机构，建立追究机制，提高中介机构质量。
第三是涉及具体发行审核信批层面，上述负责人透露，正在研究如何促进发行人在招股说明书使用平实语言，不夸张、不广告化；对招股说明书涉及股东利益的要进一步细化，为投资决策提供丰富参考。
第四是针对发审端的探讨：针对上市公司行业越来越细分和新产业的出现，监管机构的人力资源在这方面显得十分不足，如何使之满足新判断，需要考虑逐步引入有行业背景的审核力量。
第五是针对中介机构的具体业务：监管层考虑拟上市公司是否需要安排自己的律师独立写作招股说明书的内容，避免承销机构的利益关系。 [详细]
评论：分红改革不宜作为一个改革“推进点”坦率地说，“强制分红”跟“再融资”结合的中国式诱导型政策乏善可陈。 [详细]
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今年以来，A股总市值已缩水4万多亿元，但IPO圈钱却仍超2300亿，几乎等于每天发一家新股。冰火两重天下，频繁抽血A股的IPO发行机制，是否已到了一个检讨的时刻？
从来只闻新人笑，谁人听到旧人哭。一个只有投入没有产出，只有掠夺，没有回报的市场，还能持续多久？管理层为何如此急切地涸泽而渔？
制度追问伪市场化的恶果
美国对于IPO的审核和上市是分开的。美国证监会审核上报公司的信息披露情况，而各交易所审核上市。而中国则是审核和上市的决定权都在证监会。
在退市标准上，美国股市采用了财务退市标准和市场化退市标准。除了因并购或私有化原因自动、自主退市外，美国上市公司因达不到持续挂牌的财务标准或市场化标准将会被迫退市，另外还有因法人过失或违法行为导致退市。 [详细]
八菱科技是自2010年10月推出《关于深化新股发行体制改革的指导意见》以来，中国证券市场IPO发行市场改革的一个典型样本。此项改革被视为IPO发行市场化改革的重要举措，并被寄予令疯狂的IPO复归理性的厚望。
然而一年时间下来，A股IPO发行是否已摆脱往日错位的定价机制，现行发行体制是否是投资者心目中的市场化发行定价？业内人士发现，此次新股发行体制改革后，中国股市新股发行扩容速度仍旧惊人，而IPO的迅速增长却无法掩盖发行定价扭曲、询价机构狂热博傻的事实。 [详细]
根据巨潮网数据，截至2011年11月7日，沪深两市总市值达289823.17亿元，流通市值为208606.93亿元。而与之相应的是，自2009年6月份IPO重启以来，沪深两市IPO合计募集资金额度高达9362亿元，算上再融资扩容量，近两年来沪深两市合计募集资金额度达20995亿元。
然而，支撑这庞大的市值与扩容的，却是A股脆弱的流动性。
什么才是支撑股票市场上涨的流动性？是股民保证金里面的钱，流动性最根本的概念之一就是股市保证金。”现任中信产业基金二级市场投资部门主管庄涛对记者指出。
事实上，万亿保证金一直以其脆弱的流动性，支撑着天量融资的股市扩容，而这在2009年IPO重启后的两年抗战中，显得尤为艰难，失衡的供求关系决定了股市上涨动力的不足。 [详细]
运行7年之后，曾被寄予厚望的保荐人制度，所笼罩的神圣光环正慢慢褪却，反而成为另外一种低风险高收益的寻租制。只要你运气够好，或者擅长考试，就有机会成为身娇肉贵的保荐人，动动笔签签字，百万年薪落袋。 [详细]
菜场内乱成一锅粥，菜价暴涨暴跌，王麻子却很淡定：小张哇，我们这是市场经济，要愿赌服输嘛！ [详细]
| 时间 | 其他存款月均数目（亿元） |
| 2007年 | 14071,86 |
| 2008年 | 13894.57 |
| 2009年 | 14159.12 |
| 2010年 | 15432.17 |
| 2011年（截至9月底） | 10901.97 |
2007年至今A股募资金额(亿元)
利益链追踪钱进了谁的口袋？
地方政府的财政补贴，已成为企业上市冲动的重要推手。随着IPO高歌猛进，地方政府参与资本市场资源争夺狂潮汹涌，尤其是2009年10月创业板开闸以来，各地政府鼓励企业上市的声浪经久不息，对企业上市实行财政补贴等优惠政策纷纷被写进了红头文件。地方政府“看得见的手”予以行政和资金支持，资本市场一场前所未有的IPO圈钱大赛愈演愈烈，涌现了诸如江阴板块、绍兴板块、晋江板块、张家港板块、佛山板块等一批独特的地方上市公司阵团。 [详细]
来自同花顺的统计数据显示，仅10月31日至11月3日短短四个交易日内，大小非减持笔数已多达93笔，涉及减持股份数量共计6254.8076万股，减持流通市值高达95227.6304万元。 [详细]
截至11月3日，前述55家获准参与IPO项目的会计师事务所中，有35家分享了今年以来251 家上市公司IPO审计费“蛋糕”，占比高达63.63%。 [详细]
截至10月31日，在今年以来上市的244家新股当中，有PE投资的IPO公司已达120家，占比接近五成，达49.2%。截至目前，今年已有172家PE分享到了IPO盛宴。 [详细]
据同花顺统计，今年以来，机构共计参与了2870次新股的网下申购，其中基金共计参与了457次网下申购，占比16%。共计有12只基金网下申购新股的次数超过20次。
这12只基金分别是富国天利（35次）、工银瑞信增强收益（33次）、工银瑞信信用添利（32次）、工银瑞信双利（25次）、中银稳健增利（23次）、华夏希望债券（23次）、国联安信心债券（22次）、国联安德盛增利（22次）、华夏债券（21次）、嘉实稳固（20次）、嘉实债券（20次）、招商信用添利（20次）。
但打新多并未给基金带去更多的超额收益。富国天利以35次打新成为全部基金中最爱打新的基金，但今年以来截至11月1日净值依然下跌了3.61%，在同类67只基金中排名44位。 [详细]
根据记者测算，从2009年至10月31日，“保荐+直投”已为券商带来了平均4倍左右的账面回报率以及16亿元的承销保荐费用。但所荐上市公司的不良率（业绩下滑）却明显高于市场平均水平。
在34家此类公司中，有12家在今年前三个季度业绩下滑或增长乏力，占比达35.29%。而截至10月26日，今年上市的241家新股，中报及三季报业绩出现滑坡的为53家，占比为21.99%。“保荐+直投”上市公司不仅没有业绩优势，反而“包装”更为严重。 [详细]
截至2011年10月31日，沪深两市今年以来共计有291家上市公司出现“大小非”减持，减持次数合计达601次，减持股数合计约46.29亿股，减持金额达611.7亿元，这一数字较2010年全年602亿元增长了1.6％左右。
被减持股数与套现金额并列第一的是海通证券，其“大非”上海上实（集团）有限公司（下称上实集团）经过减持之后，已由从“大非”减成“小非”。
在已解禁的限售股中，通过二级市场累计减持513.39亿股，其中，“大非”股东累计减持214.98亿股，“小非”股东累计减持298.41亿股。 [详细]
截至10月31日，今年以来共出现了2323人次高管减持个案，合计减持市值估算值达到了137.1亿元，而增持个案合计只有955人次，合计增持估算值只有21.1亿元。
今年以来，非实际控制人的高管中，套现金额最大的是凯迪电力（000939.SZ）的董事陈义生。陈义生今年6月1日和10日分两笔通过大宗交易合计套现5.73亿元，创出今年高管套现之最。 [详细]
今年参与打新最多的基金
保荐+直投IPO项目承销及保荐费排名
| 券商直投公司 | 保荐及承销项目数 | 总承销及保荐费用（万元） | 平均承销及保荐费用（万元） |
| 中信证券 | 7 | 51,437.52 | 7,348.22 |
| 国信证券 | 10 | 42,004.00 | 4,200.40 |
| 平安证券 | 6 | 29,663.36 | 4,943.89 |
| 广发证券 | 6 | 15,101.99 | 2,517.00 |
| 海通证券 | 2 | 8,014.47 | 4,007.23 |
| 华泰证券 | 1 | 7,215.00 | 7,215.00 |
| 中信建投 | 1 | 4,011.07 | 4,011.07 |
| 国元证券 | 1 | 3,297.50 | 3,297.50 |
| 合计 | 160,744.91 |
| 名称 | 变动次数 | 净买入股份(万股) | 减仓市值(万元) |
| 海螺水泥 | 7 | -11486.1 | -319302 |
| 宏达股份 | 9 | -15160 | -220692 |
| 海通证券 | 1 | -22900 | -217420 |
| 中信证券 | 2 | -10911.1 | -206232 |
| 国投新集 | 3 | -12120.8 | -160552 |
| 中泰化学 | 14 | -11249.7 | -152636 |
| 航天机电 | 9 | -9574.75 | -134820 |
| 华丽家族 | 10 | -7119.24 | -128732 |
| 乐普医疗 | 9 | -5000 | -123615 |
| 滨江集团 | 6 | -11670 | -122740 |
数据说话4万亿换2300亿IPO
“庞氏骗局”是一种古老的骗局，原指骗人向虚设企业投资，并以后来投资者的钱作为快速盈利付给最初投资者以诱使更多人上当。
然而时至今日，在超募的A股市场中，以庞大集团（601258.SH）为代表的上市公司给A股“庞氏骗局”以新的注解。
今年4月28日上市的庞大集团IPO实际募资额为60.4亿元，超募高达42亿元。但短短6个月后，庞大集团就已花光了60亿元。而9月16日庞大集团再次抛出融资计划，拟发债不超过38亿元，于10月14日获证监会核准。但大肆烧钱的同时，公司上半年净利却大幅减少36.19%。
而此类超募资金应用当中的“庞氏骗局”，正在A股市场中不断上演。 [详细]
时间是最好的“漂白剂”，随着业绩披露节点相继到来，不少IPO公司显出原形。截至26日，在已披露三季业绩的IPO公司当中，已有41家今年上市的新股业绩同比下降。除此之外，另有12家新股同为今年上市但尚未披露今年三季报。在今年以来上市新股数量达到创纪录的241家的同时，经券商等中介机构包装上市后业绩“跳水”的公司数量也已达53家，占比达21.99%。
在IPO利益链条中，除了IPO公司是最大的既得利益者以外，中介机构无疑也是IPO利益链条中第二大的分食者。根据记者统计，上述53家涉嫌业绩变脸的IPO公司已为券商等中介机构带来巨额发行费用，合计高达31.93亿元。 [详细]
超募是当前发行制度下的一个怪胎，截至10月25日，在今年以来正式招股并完成发行的228家IPO公司中，拟募集资金合计为1144.53亿元。然而，实际募集资金却高达2177.58亿元，总共超募1033.05亿元，平均超募率达90.25%。
按理说，超募代表投资者看好上市公司，然而，在获得巨额超募资金之后，IPO公司转而就玩起了“变脸”游戏。记者调查发现，截至10月25日，在今年上市并已公布2011年三季报的IPO公司中，就有33家在获得巨额超募资金之后，业绩快速“变脸”。这相当于投资者把大量的钱交给骗子们。 [详细]
截至10月24日，今年以来首发公司数量达到了创纪录的243家，几乎是每个交易日就有一家IPO公司发行。其中，2011年1月至10月分别有35家、26家、27家、23家、27家、26家、20家、23家、21家、15家。前十个月，平均每一个交易日发行一只新股。
可是期间全部A股总市值和流通市值分别从去年年末的302962.56亿元和190761.88亿元不断下降至目前的260947.99亿元和170898.79亿元，分别大幅缩水了42014.57亿元和19863.09亿元。
也就是A股市值缩水4万亿，换来了2300亿的IPO。从来只闻新人笑，谁人听到旧人哭。一个只有投入没有产出，只有掠夺，没有回报的市场，还能持续多久？管理层为何如此急切地涸泽而渔？ [详细]
| 代码 | 名称 | 预计募资 | 实际募资 | 超募比例 |
| 300197.SZ | 铁汉生态 | 1.8 | 10.4749 | 481.94% |
| 300183.SZ | 东软载波 | 1.873503 | 10.3625 | 453.11% |
| 300160.SZ | 秀强股份 | 1.643662 | 8.19 | 398.28% |
| 300190.SZ | 维尔利 | 1.6584 | 7.7805 | 369.16% |
| 300162.SZ | 雷曼光电 | 1.4314 | 6.384 | 346.00% |
| 300165.SZ | 天瑞仪器 | 2.74 | 12.025 | 338.87% |
| 300168.SZ | 万达信息 | 1.9566 | 8.4 | 329.32% |
| 300161.SZ | 华中数控 | 1.6443 | 7.02 | 326.93% |
| 300274.SZ | 阳光电源 | 3.263543 | 13.664 | 318.69% |
| 300187.SZ | 永清环保 | 1.5958 | 6.68 | 318.6% |
| 名称 | PE(发行后) | 发行费用 | 主承销商 |
| 中国水电 | 15 | 2.603065 | 中信建投,中银国际 |
| 庞大集团 | 39.64 | 2.599933 | 瑞银证券 |
| 方正证券 | 19.5 | 2.018247 | 平安证券,中信证券 |
| 森马服饰 | 44.97 | 1.59187 | 银河证券 |
| 双星新材 | 30.56 | 1.533903 | 光大证券 |
| 东富龙 | 96.63 | 1.494718 | 招商证券 |
| 广电电气 | 51.46 | 1.419668 | 东吴证券 |
| 华锐风电 | 48.83 | 1.38972 | 安信证券,中德证券 |
| 大智慧 | 88.89 | 1.282443 | 西南证券 |
| 开山股份 | 46.99 | 1.252415 | 中信证券 |
2011年IPO首发募集资金（亿元）
专家访谈离市场化有多远
刘胜军在接受21世纪网采访时表示，创业板充满了不公和谎言，创业板几乎已经成为圈钱、破发、业绩变脸、提现机的代名词。
刘胜军列举了创业板三大罪状，这在一定程度上也折射出整个A股市场新股发行定价当中存在的问题。
在他看来，创业板问题的核心在于发行审核制度。刘胜军强调，创业板只不过改变了上市标准，在制度设计上却和原来的市场没有任何改变。这需要决策层“灵魂深处的革命”。只有放弃IPO审批，市盈率才能回归合理水平，消除PE腐败和其他寻租行为，让投资者用资金来投票，选择真正优秀的公司上市，证监会才能回归主业，严厉打击内幕交易、财务欺诈和股价操纵行为。 [详细]
新股发行被市场诟病为上市公司圈钱的工具，真正赚到钱的普通投资者寥寥无几，到底怎样才能让投资者在这个市场中赚到钱？
李大霄认为，有一个公道合理的发行价是关键。李大霄在接受21世纪网采访时，表达了他构想的一种方式，那就是由发行者自主控制。
李大霄主张，由发行者客观说明自身股票存在的风险及机会，从而报出一个公道的价格，尽量让投资者低成本进入，以此成为忠诚的长期投资者。虽然靠自律的主动降低发行价需要比较高的境界，但这可以建立长期良好的投资关系，后续融资也会非常顺利。
然而，目前我国很多企业还处于原始积累的初级阶段，IPO时一次赚饱的心态非常迫切，对付这种无边的欲望还需要用铁的制度来控制。 [详细]
“一定要问离市场化有多远，我的答案是：最近的是定价方式，最远的是法律约束。”国泰君安首席研究员林采宜博士给出的答案引人深思。
2009年6月10日，证监会启动新一轮新股发行体制改革，围绕定价和发行承销方式两个关键环节。两年多以来，新股发行经历了爆发式增长，而现在已经开始暴露种种问题。
林采宜博士认为，缺乏法律约束的定价自由、发行规模自由变成了权力寻租的又一片沃土，这是我国目前新股发行制度存在的最大问题。
她指出，中国A股市场高估值、高价发行以及新股高超募的“三高”问题，不是发行体制市场化带来的后果，而恰恰是市场化不够彻底、制度约束不够完善所遗留的问题。不是改革产生的弊端，而是改革的配套机制没有及时到位所产生的弊端。 [详细]
2009年IPO重启以来，大量新股蜂拥上市，创业板建立以后，新股的密集发行与上市更成为市场不能承受之重。
前任证监会主席尚福林在任9年期间，中国股市扩容高达5倍。两年前设立的创业板更是让投资者八成亏损。
紧锣密鼓的IPO不断从市场上抽血，上市公司高管则疯狂套现，圈钱！圈钱！圈钱！A股市场这种竭泽而渔的新股发行模式已经天怒人怨。
著名财经评论员侯宁在接受21世纪网采访时表示，IPO离真正的市场化还很远。现阶段，IPO本质上还是伪市场化发行。
侯宁呼吁，应对上市公司进行真正的价值审判。 [详细]
微博评论IPO之殇
应该改革的是发行体制更市场化！还有退市机制！该破产的上市公司应该直接退市。
从两点就知道资本市场仅是利益兑现工场，而非促进实体发展的平台：1 .超募资金买理财产品。2.大小非纷纷减持。
证监会抽血：先抽200CC，没事；再抽200CC，没死；再抽200CC，奄奄一息但没死~~股民的极限究竟在哪里！——中国证监会应该学习下中国渔业协会，给市场一个“休渔期”，涸泽而渔要不得！
监管层是有深刻含义的，09年以来中国经济的转型阶段，新兴产业的扶持不能够再走老路-依赖于银行信贷，所以必须充分的发挥市场的融资功能，虽然快速的扩容会带来很多问题，但先做大后做强的思路没有问题，仔细看一下马上要变动的证监会主席就清楚了，下一届监管层的目的有一个核心加了进去，审计和监管。未来新三板，国际板还会继续的推出，看看这几年IPO的企业，主要都是一些未来经济转型支持和发展的行业，利用市场的资金对企业进行融资行为，避免信贷导致的货币政策的弊端；在市场不断做大的过程中，逐步完善加强市场淘汰功能，加强监管，这就是整个监管层的思路。
【预言】一个苹果市场，市场管理人员放进来几个新卖家，他们拿走了2300亿，原卖家按照原来的价格损失了4万亿。原卖家对着市场管理人员说：“看！你们干的好事，他们就不该进来”。我舌头掉地上了！这是谁家的道理呀！这个市场只允许一家卖烂苹果就对了？咳，人当牵涉到自己利益的时候，全部讲歪理！
今日人民日报海外版，文章节选：胡俞越疾呼：“股市已经不简单是一个市场市，也不简单是一个政策市了，股市不稳，中国经济岂能稳，中国市场岂能稳，中国金融岂能稳，中国社会岂能稳，中国民生岂能稳。”如果中国股市仍这样节节败退，老百姓岂不是会对中国经济未来的成长失去信心，对中国政府失去信心。
这两个数据间有什么内在联系么？我看不出有什么“牺牲”的关系。市值缩水是因为投资者对市场悲观，发行P/E过高是因为中国没有进化到注册制且发行机制不够公正透明而导致承销商和机构投资者利益勾结，但少发1个IPO并不会使上证综指上升X%。
熊市的时候说没有产出，牛市的时候你又会怎么说？坚持长期投资优秀公司，哪个不能赚翻天？买垃圾公司当然不该有产出，有可说的？！该不该IPO本身就是个伪命题！干脆把上市公司削减成只有一家算了，保证能涨！我倒是期望能在低价格买到优质的企业，您肯定不是！
6000点破位时平安增发未果，后一直未发行新股，股市仍跌倒1664。
